2. Tỉ giá RUB/USD
Đến đây, chúng ta có thể khẳng định đã hiểu sai cách nói của ông chủ tịch Hiệp hội doanh nghiệp Nga Andrey Bunich, cho rằng, Rub được neo vào USD.
Neo nghĩa là ràng buộc về khối lượng, chứ không phải là tỷ giá hối đoái. Biểu đồ 2 biến động rất nhiều, ngay cả những thời điểm không phải khủng hoảng 2008. Theo cách hiểu như vậy mới xem xét được vấn đề tiếp theo: nạn lạm phát ở Nga.
Và như thế, tái cấp vốn trong nền kinh tế Nga đến từ các ngân hàng phương Tây của họ và lãi suất của nguồn tín dụng này xác định lãi suất tái cấp vốn thực. Lãi suất này phản ánh trên
website của NHTW qua các chỉ số MIBID, MIBOR và MIACR. Chúng sẽ thấp hơn khoảng 2,5% lãi suất do NHTW thiết lập. Rõ ràng là sẽ chẳng có ngân hàng nào điên rồ đến mức chấp nhận tín dụng với mức lãi suất của NHTW, họ sẽ nhận tín dụng của MBK với mức lãi suất MIBID. Vậy thì lãi suất của NHTW có ý nghĩa gì? Đó là lãi suất ngăn cấm, nó đóng vai trò như rào cản tín dụng nội địa, để chính NHTW không phải là nguồn tín dụng nội địa cho Nga, điều kiện đặt ra như vậy là của Hội đồng tiền tệ.
Cũng theo đó lộ ra, vị chủ tịch đáng kính của NHTW chẳng cần thông minh cho lắm để xác định lãi suất tín dụng. Ông ta đơn giản là lấy MIACR và thêm vào đó 2,5%! Một phép tính số học đơn giản thậm chí chẳng cần cái máy tính nào cả ngoài 1 cái calculator hiệu Casio 8 chữ số có giá bán 10 đô la. Cũng có thể là thêm 3% hay thậm chí là 10%, nhưng như thế gây ra những câu hỏi thừa. Huyền thoại đúng nghi thức của NHTW đấu tranh với nạn lạm phát đòi hỏi lãi suất đừng vượt qua nó quá ghê gớm. Và như thế lạm phát chính thức không được nhỏ hơn lãi suất 2%.
Ai tin NHTW đấu tranh với nạn lạm phát? Tình hình chung hiện tại là rất phức tạp để biện hộ cho chính sách tiền tệ như thế và nỗ lực kiểm soát khối lượng tiền tệ trong bối cảnh tất cả các NHTW khắp thế giới đang chuyên cần phóng đại thu nhập từ buôn bán dầu mỏ và đổ đầy đô la vào thị trường hối đoái. Hơn bất cứ ai, Putin hiểu rõ điều này nhất, kể từ khi ông Bush lúng túng tìm cách trang trải chiến phí, thậm chí còn sớm hơm thế.
Một mặt NHTW thực sự mở cửa hậu để dòng đô la chảy vào Nga, làm căng phồng tiền trong các quĩ ngân hàng theo cách qua mặt chính sách tiền tệ, trong khi mặt khác chính NHTW cũng đang tích lũy căng đầy ngoại tệ trong các tài khoản nước ngoài và gây ra thiếu hụt tiền tệ lưu thông cho nền kinh tế nội địa. Bất chấp nỗ lực của ông BT-TC và NHTW khối lượng tiền tệ đã tăng lên và nó tạo ra tăng trưởng kinh tế trong những năm qua, và… còn giảm lạm phát. Lạm phát giảm không phải là nỗ lực của họ, họ chỉ bày tỏ mong muốn giảm mà thôi, còn chính sách thì có tác dụng ngược lại. Xem thêm chi tiết hiệu ứng lạ lùng này tại bài viết
“Chính sách tiền tệ và lạm phát”.