[SSX]

Tỷ lệ tái cấp vốn (ставка рефинансирования) là một khái niệm ngân hàng, tên tiếng Anh tương đương là chiếu khấu (discount rate) nhưng cũng có thể hiểu là lãi suất.

Điều đầu tiên cần phải nói là NHTW tuyệt nhiên không thiết lập lãi suất. Điều này có lẽ nghe ấn tượng, cái có trên website của NHTW trông như lãi suất – là một con số hoàn toàn mơ hồ trìu tượng, không liên quan đến nền kinh tế thật. Về nguyên tắc con số này có thể là bất kỳ, nhưng nó cao hơn một giá trị xác định nào đó – là lãi suất thật, lãi suất thật tuyệt nhiên không được xác định bởi NHTW, mà bởi thị trường tín dụng liên ngân hàng (MBK). Trong thị trường tín dụng liên ngân hàng, các ngân hàng thương mại cho nhau vay tín dụng. MBK ở Nga thực sự đã từ lâu là nguồn tín dụng chính.

NHTW tham gia rất hạn chế vào quá trình này, họ trao tín dụng trong những trường hợp ngoại lệ và ngắn hạn mà lãi suất qui định hầu như không đóng vai trò gì. Điều này gọi là tín dụng qua đêm (over-night), là một đêm. Lãi suất một năm sẽ tính trên 365 ngày. Điều đó làm cho có câu hỏi – Vậy thì ai đóng vai trò chính và ai là nhà cung cấp tín dụng cuối cùng trên thị trường cho vay? Tiền xuất phát từ đâu? Khi mà chính các ngân hàng không tạo ra tiền. Nói một cách khác, tại sao họ lại giữ chúng cho người ta? Có 2 nguồn tiền mặc dù chúng là một – thị trường hối đoái. Một là: Các nhà xuất khẩu năng lượng thu ngoại tệ bán nó trên thị trường hối đoái và nhận đồng rub để vào các tài khoản trong các ngân hàng Nga. Và ở đó chúng là nguồn tín dụng cho người khác. Hai là: Tín dụng của các ngân hàng nước ngoài. Đồng tiền nước ngoài cũng phải chuyển đổi trên thị trường hối đoái sang đồng rub.

Nguồn tiền này cũng hình thành lãi suất thực – là lãi suất mà các ngân hàng nước ngoài đề nghị cho khoản tín dụng mà theo nó tất cả các ngân hàng Nga nhận được vốn tín dụng. NHTW thực hiện độc một vai trò như đầu mối giao dịch trao đổi tiền tệ, với vai trò đó họ mua ngoại tệ với tỷ giá cố định trên thị trường hối đoái và phát ra đồng rub cho mục đích này.

Như vậy phát hành đồng rub bị trói buộc vào khối lượng đồng tiền mua vào, nghĩa là khối lượng đồng nội tệ được xác định chỉ bởi ngoại tệ từ bên ngoài, hay kích thước của dự trữ ngoại hối.